民航業呈現穩健發展態勢

事件：近日，多家航空公司陸續發布2025年度業績預報。三大航中，南航預計凈利潤為8億~10億元，同比扭虧；東航利潤總額約為2億~3億元，但歸母凈利潤仍預計虧損13億~18億元；國航2025年虧損同比有所擴大。此外，海南航空預計扭虧為盈，華夏航空預計凈利潤同比擴大。總體來看，民航業虧損在逐步收斂，盈利修復正在推進。

點評：2025年，我國民航客運市場呈現穩健發展態勢。多家航司持續加開國際航線，這一方面提高了寬體機利用率，另一方面緩解了國內市場激烈競爭，對航司業績改善有重要作用。同時，貨運仍是航司重要的收入來源。以南航為例，2025年全年貨郵運輸量達193.6萬噸，其中廣州國際貨運站全年處理貨郵量超過66萬噸，創歷史新高。

近年來，為應對行業低谷，幾乎所有航司都出臺了精細化管理措施，在運營的各個環節尋求降本增效空間，再加上去年全球航空煤油價格較前年有所回落，進一步提升了航司成本管控效果，從而改善營收狀況。

堅持差異化競爭是中小航司取得亮眼業績的關鍵原因之一。以華夏航空為例，2025年該公司抓住國內支線市場需求紅利，通過優化支線網絡結構、促進干支銜接等方式推動航班量提升，提升了客座率。

咖啡價格戰趨于平息

事件：近日，庫迪咖啡全面調整產品價格。自2月起，終止“全場9.9元不限量”促銷活動，僅在特價專區保留3~7款產品延續該低價，其余產品恢復11.9~16.9元的常規售價，部分核心單品漲幅達30%~60%。同時，庫迪還調整了其他配套活動，例如新店首月券從6.9元漲至8.8元，邀新獎勵中的新用戶禮券從8.8元提至9.9元。

點評：2023年2月，庫迪發起“百城千店咖啡狂歡節”，首次將現磨咖啡價格拉低至9.9元。隨后，瑞幸跟進推出低價咖啡。自那時起很長一段時間里，多個飲品品牌紛紛促銷或變相降價，整個行業由此進入價格戰。

對那時的咖啡品牌來說，行業格局未定，推出低價咖啡有助于快速擴張門店、搶占市場份額、培養用戶消費習慣。如今，隨著咖啡市場規模增速放緩，大量低價產品的存在不利于品牌長期健康發展，“停戰”是必然結果。早在2024年初，瑞幸就開始收緊低價飲品范圍，并在去年進一步將9.9元活動限于少量指定基礎款飲品。

但消費者在過去幾年間形成的價格心理錨點依然存在。在此情況下，如何在提升價格的同時穩住銷量和門店數量，是庫迪和瑞幸都要面臨的問題。

美團擬收購叮咚買菜中國業務

事件：2月5日，美團發布公告，將以約7.17億美元的初始對價完成對叮咚買菜中國業務100%股權的收購。此次收購將使叮咚成為美團的間接全資附屬公司，其財務業績將并入美團的財務報表。據公告，叮咚買菜海外業務不在本次交易范圍內，將在交割前完成剝離。交易過渡期內，叮咚買菜將按照交易前的模式繼續經營。

點評：近兩年來，即時零售市場潛力持續釋放，去年的“外賣大戰”進一步加快了美團、阿里巴巴、京東等互聯網巨頭布局即時零售領域的速度。生鮮商品憑借高頻、剛需的屬性，成為即時零售最重要的品類之一。

宣布收購叮咚買菜中國業務前，美團已有即時零售平臺小象超市，但其生鮮前置倉區域布局仍有不足。成立于2017年的叮咚買菜深耕江浙滬市場，在該區域優勢明顯。對美團來說，直接收購現有成熟網絡可以有效提高市場占有率；對于此前幾年一直苦于增長見頂的叮咚買菜而言，加入美團后，有望借助前者資源突破發展瓶頸。

若此次交易順利完成，美團將進一步增強其在即時零售領域的實力，各平臺之間的競爭也會更加激烈。未來，差異化競爭、持續的精細化深耕將成為生鮮零售行業的發展方向，自有品牌建設情況、供應鏈水平以及線上線下融合的運營能力都將成為巨頭間比拼的關鍵要素。（本報記者 羅筱曉）