經濟參考報記者 鐘源

隨著信托公司2025年度財務報表陸續披露，信托行業成績單逐漸“浮出水面”。云南信托1月26日發布的研報顯示，根據已有50家信托公司披露的2025年度未經審計財務報表（以下簡稱“財報”），去年信托行業整體盈利能力有所增強，信托業務收入有所下降，部分公司轉型業績顯著；固有業務收入增幅明顯。

具體來看，根據2025年財報數據，50家信托公司營業收入總額達708.71億元，同比增長15.87%。其中，實現營業收入正增長的公司有28家，占總數的56%。行業營收分化態勢持續加劇，頭部與尾部企業差距進一步拉大。部分信托公司營收下滑，仍然存在一定的營收下行壓力。在營收規模方面，排名前五的信托公司依次為：中信信托、興業信托、英大信托、華鑫信托及華潤信托。

另外，在利潤總額方面，2025年近六成公司正增長，頭部穩增顯韌性。數據顯示，去年信托行業利潤總額382.964億元，同比增長13.64%。在已披露財報的信托公司中，共有29家實現利潤總額正增長，占比達58%。信托行業固有業務收入的大幅增長，緩沖了信托業務收入下滑對利潤造成的壓力。與此同時，信托行業凈利潤規模達314.18億元，同比增長14.23%。從增長覆蓋面來看，在已披露財報的信托公司樣本中，共有28家實現凈利潤正增長，占比56%。

從利潤總額行業排名來看，前五名依次為英大信托、中信信托、江蘇信托、華鑫信托及華潤信托。從凈利潤行業排名分析，前五名依次為中信信托、英大信托、江蘇信托、華潤信托及華鑫信托。頭部陣營的盈利集中度較高，前十家信托公司的凈利潤合計占全行業的59.24%，2024年前十家信托公司的凈利潤合計占全行業的60.54%，行業集中度與2024年基本持平。

2025年，信托行業信托業務收入總額為365.68億元，同比下降8.76%。在已披露財報的信托公司中，僅有18家實現信托業務收入正增長，占比36%。從信托業務收入的行業排名分析，前五名依次為英大信托、中信信托、建信信托、華鑫信托及外貿信托。在業務收入前十的機構中，僅有4家實現同比增長，分別為金谷信托（18.49%）、中鐵信托（15.29%）、中信信托（4.81%）及渤海信托（3.17%）。值得注意的是，中鐵信托、金谷信托及華潤信托上一年度均未進入該榜單前十，頭部陣營內部格局出現一定調整。

不過，固有業務收入同比大增73.06%，成增長核心引擎。2025年，受益于資本市場上漲行情，信托行業固有業務收入實現大幅增長，成為拉動行業盈利的核心動力。全年固有業務收入總額達313.75億元，同比大幅增長73.06%。在已披露財報的信托公司中，共有33家實現固有業務收入正增長，占比達66%，增長覆蓋面顯著高于信托業務收入板塊。

從固有業務收入的行業排名來看，頭部梯隊格局出現一定調整。排名前五名依次為興業信托、中信信托、江蘇信托、華潤信托及華鑫信托。在固有業務收入前十的梯隊中，英大信托以4205.79%的增幅位居行業同比增速第一，興業信托、中信信托、中誠信托、華鑫信托也實現了1582.96%、226.47%、177.24%、167.90%的同比高增速。

在云南信托研報看來，細分盈利構成，公允價值變動損益與投資收益成為推動固有業務高增長的核心抓手。公允價值變動損益方面，2025年，英大信托同比增長1179.12%；中信信托同比增長1095.87%；中誠信托同比增長377.74%；華鑫信托同比增長333.59%。投資收益方面，江蘇信托實現23.48億元，位于行業第2位；華能信托2025年實現22.52億元，位于行業第3位；華潤信托實現21.55億元，位于行業第4位；華鑫信托實現10.64億元，位于行業第7位；上海信托實現8.16億元，位于行業第9位。

對此，云南信托研報認為，2025年資本市場回暖為固有業務增長提供了有利外部環境，而信托公司投研管理能力不斷加強，為收益兌現提供了核心支撐。對于提前布局權益投資、股權投資的信托公司，這一外部機遇與內部能力形成共振。本質上也是信托公司通過自營業務開展“戰略對沖”、優化盈利結構的體現。

2025年，信托公司對業務結構的重塑較為深入。一方面，投資收益在部分公司的營收中扮演關鍵角色；另一方面，以資產服務信托為代表的本源業務迅猛發展，成為行業重要的新增長極。

比如，在財富管理服務領域，上海信托加快構建多層次財富管理賬戶體系，覆蓋從30萬元至1000萬元不等的客戶門檻，財富管理賬戶存續單數突破1.3萬戶，合計規模達1000億元。中信信托3.8萬億元的信托資產規模中，服務信托占比提升至47%，并成功落地全國首家上市房企司法重整服務信托及全國首單股權信托財產登記。

展望未來，上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，家族信托正邁向“合規化、專業化、多元化”的高質量發展階段。隨著高凈值人群代際傳承加速、財富保護與規劃意識提升，跨境傳承、公益慈善等個性化需求持續增長，保險金信托、養老主題信托等細分品類有望迎來爆發期，為信托行業開辟更廣闊的可持續發展空間。